Valor Intrínseco Os investidores de Valor Intrínseco que seguem análises fundamentais normalmente analisam os aspectos qualitativos (modelo de negócios, governança e mercado-alvo) e quantitativos (relações e análise de demonstração financeira) de uma empresa para ver se a empresa está atualmente fora de favor Com o mercado e é realmente vale muito mais do que sua avaliação atual. O modelo de fluxo de caixa descontado é um método de avaliação comumente utilizado para determinar o valor intrínseco de uma empresa. O modelo de fluxo de caixa descontado leva em conta o fluxo de caixa livre da empresa eo custo médio ponderado do capital, que representa o valor temporal do dinheiro. Valor intrínseco das opções O valor intrínseco das opções de compra é a diferença entre o preço das ações subjacentes eo preço de exercício. Por outro lado, o valor intrínseco para opções de venda é a diferença entre o preço de exercício eo preço das ações subjacentes. No caso de put e call, se o respectivo valor de diferença for negativo, o valor intrínseco é dado como zero. Valor intrínseco e valor extrínseco combinam-se para compensar o valor total de um preço de opções. O valor extrínseco, ou valor de tempo, leva em consideração os fatores externos que afetam um preço de opções, tais como volatilidade implícita e valor de tempo. Valor Intrínseco de Opções Exemplos O valor intrínseco em opções é a parte in-the-money do prêmio de opções. Por exemplo, se um preço de exercício das opções de compra for 15 e o preço de mercado subjacente estiver em 25, então o valor intrínseco da opção de compra é 10 ou 25 - 15. Suponha que a opção tenha sido comprada por 12, portanto o valor extrínseco é 2 ou 12 - 10. Normalmente, uma opção nunca vale menos do que a que um titular de opção pode receber se a opção for exercida. Por outro lado, suponha que um investidor compra uma opção de venda com um preço de exercício de 20 para 5, quando a ação subjacente estava sendo negociada em 16. Portanto, o valor intrínseco da opção de venda é de 4, ou 20-16 eo extrínseco Valor é 1, ou 5 - 4. Suponha que em vez de comprar uma opção de venda com um preço de exercício de 20, o investidor compra uma opção de venda com um preço de exercício de 15 por 50 centavos, , O valor intrínseco seria 0 porque a opção está fora do dinheiro. No entanto, a opção ainda tem valor, que só vem do valor extrínseco, que vale 50 cents. Stock Opção Avaliação Como encontrar o valor de suas opções de ações do empregado. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar o seu pacote de compensação e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Compreendendo o valor da opção Como explicado mais detalhadamente em nosso livro Consider Your Options. O valor de uma opção de estoque tem dois componentes. Uma parte, chamada de valor intrínseco. Mede o lucro de papel (se houver) que é construído no momento em que determinamos o valor. Por exemplo, se sua opção lhe der o direito de comprar ações em 10 por ação eo estoque está negociando em 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação. A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção. Esta parte do valor varia dependendo da quantidade de tempo até que a opção expire (entre outros fatores), por isso é chamado o valor de tempo da opção. O valor de uma opção de compra é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo. É importante entender que o valor da opção não é uma previsão, ou mesmo uma estimativa do resultado provável de continuar a manter uma opção. Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acabam produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro em tudo. O valor da opção é informação útil, mas não prevê o futuro. Objetivo e Valor Subjetivo Em teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que detêm opções de ações de funcionários é o valor subjetivo da opção: o valor da opção para você. É por isso que eu recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações do empregado. Por um lado, se a data de expiração de suas opções é mais de cinco anos de distância, eu iria determinar o valor como se expira em cinco anos. As chances são muito boas que você não vai obter o benefício completo de um longo período de tempo. Além disso, ignoro qualquer valor agregado produzido por alta volatilidade. Isso é uma forma de medir o quanto o estoque zigue-se para cima e para baixo. Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas na prática, você expõe a um monte de risco, e isso é um fator negativo que cancela o maior valor, na minha opinião. Para fins de planejamento, eu quase sempre determinar o valor das opções de ações do funcionário como se o estoque tiver uma volatilidade moderada, mesmo se a volatilidade real produz um valor teórico mais alto. Atalhos de Avaliação Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos. O mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais anos. A opção não tem qualquer valor intrínseco ainda porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado das ações. Se ignorarmos o tempo adicional além de cinco anos e também ignorarmos o valor da alta volatilidade, uma opção recém-emitida normalmente tem um valor próximo a 30 do valor do estoque. Exemplo: Você recebe uma opção para comprar 800 ações no valor de 25 por ação. O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você. Se você manteve sua opção por um tempo eo preço das ações subiu, você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor das opções. A fórmula quistofficialquot é verdadeiramente incompreensível, mas o seguinte procedimento lhe dá uma estimativa razoável: Subtraia o preço de exercício da opção de compra do valor atual do estoque para determinar o valor intrínseco da opção. Multiplique o preço de exercício da opção de compra por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos. Reduza esse número proporcionalmente se a opção expirar em menos de cinco anos. Adicione o valor intrínseco eo valor de tempo para obter o valor total da opção de estoque. Exemplo: Sua opção permite que você compre ações em 10 por ação. O estoque está negociando atualmente em 16, ea opção expirará em quatro anos. O valor intrínseco é de 6 por ação. O valor de tempo de cinco anos seria de 2,50 (25 do preço de exercício de 10,00), mas reduzimos esse número em um quinto porque a opção expirará em quatro anos. Para essa opção, o valor intrínseco é 6,00 por ação eo valor de tempo é cerca de 2,00 por ação. O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique o seu trabalho: O valor de tempo de uma opção de compra de ações está sempre entre zero e o preço de exercício da opção. Um número fora desse intervalo indica um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes. Lembre-se de que aqui também estava ignorando o valor agregado de alta volatilidade, então o valor teórico de uma opção de compra de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Dividendos reduzir o valor das opções de ações, porque os titulares de opções não recebem dividendos até depois do exercício a opção e mantenha as ações. Se sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Precisa de uma calculadora on-line Há um número de calculadoras de valor da opção de ações na Internet. Alguns não são bons, mas alguns são excelentes e gratuitos. Meu favorito é oferecido por IVolatility. Leia nossa explicação primeiro, depois vá para esta página e procure um link para sua Calculadora Básica. Comece por inserir o símbolo para o estoque de sua empresa na caixa para quotsymbol. quot Por exemplo, se você trabalha para Intel, digite INTC. Ignore a caixa para quotstylequot porque não importa para este tipo de opção. A próxima caixa é para quotprice, quot e ele já deve ter um preço recente para o estoque de sua empresa. Você pode deixá-lo sozinho, ou alterá-lo se você quiser ver o valor da opção quando o preço da ação é maior ou menor. A próxima caixa é para quotstrike, quot que significa o preço de exercício de sua opção de ações. Insira esse número e salte sobre a data de citação, porque você está indo para inserir o número de dias para expiração em vez disso. Não se preocupe com o cálculo do número exato de dias basta figurar os anos ou meses e multiplicar por 365 ou 30. A próxima caixa é para a volatilidade, e se você inseriu um símbolo bom estoque, o número já está lá. Como legal é que Se o número é de 30 ou menos, basta aceitá-lo e seguir em frente. Se a sua maior que 30, Id ser inclinado a desconto para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expô-lo a um monte de risco. Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece para a taxa de juros e os dividendos. Normalmente, não há razão para alterar esses itens. Pressione quotcalculatequot e depois de um momento youll ver o valor da opção (e muitas outras coisas que literalmente será grego para você). Note que esta calculadora dá o valor total de sua opção de ações. Se a sua opção é quotin o moneyquot (ou seja, o estoque está negociando a um preço superior ao preço de exercício da opção), parte do valor é valor intrínseco e parte é valor de tempo. Subtrair o preço de exercício da opção do preço de negociação do estoque para obter o valor intrínseco. Então você pode subtrair o valor intrínseco do valor total para aprender o valor de tempo de sua opção conservada em estoque. O valor agregado intrínseco representa a diferença entre o preço de exercício e o valor de Novo Frontier Media, Inc. no momento do exercício ou no final do trimestre se não for exercido. (1) O valor intrínseco agregado representa a diferença entre o preço de exercício eo valor da ação da New Frontier Media, Inc. no momento do exercício ou no final do exercício. Trimestre se não for exercido. O resultado líquido do exercício de opções de compra de ações foi de 0,2 milhões e 0,5 milhões para os trimestres findos em 30 de junho de 2007 e 2006, respectivamente. A Companhia emitiu novas ações ordinárias no exercício dessas opções de compra de ações. Em 30 de junho de 2007, havia 0,5 milhões e 0,9 milhão de custos totais não reconhecidos de remuneração para não-administradores e diretores, respectivamente, relacionados a opções de ações outorgadas nos planos de incentivos de capital da Companhia. Espera-se que o custo de compensação não reconhecido para não-executivos e diretores seja reconhecido em um período médio ponderado de 1,3 anos e 1,9 anos, respectivamente. Os benefícios fiscais excedentes para o trimestre findo em 30 de junho de 2007, classificados como atividades de financiamento, foram irrelevantes. Para o trimestre findo em 30 de junho de 2006, 0,3 milhões desses benefícios fiscais excedentes foram classificados como fluxos de caixa de financiamento. Este extracto extraído do NOOF DEF 14A arquivado 16 de julho de 2007. O valor intrínseco agregado representa a diferença entre o preço de exercício eo valor da New Frontier Media, Inc. estoque no momento do exercício ou no final do ano, se não exercido . O valor intrínseco agregado das opções exercidas nos exercícios findos em 31 de março de 2006 e 2005 foi de 1,5 milhão e 6,1 milhões, respectivamente. Em 31 de março de 2007, havia 0,6 milhões de custos totais não reconhecidos de remuneração para não-funcionários relacionados a opções de compra de ações concedidas nos termos dos planos de incentivos de capital da Companhia. Espera-se que o custo de compensação não reconhecido seja reconhecido ao longo de um período médio ponderado de 1,5 anos. Em 31 de março de 2007, havia 1,1 milhão de custos totais não reconhecidos de remuneração para administradores relacionados a opções de ações outorgadas nos planos de incentivos de capital da Companhia. O custo de compensação não reconhecido deverá ser reconhecido durante um período médio ponderado de 2,2 anos. Este trecho extraído do NOOF 10-K arquivado em 14 de junho de 2007. O valor intrínseco agregado representa a diferença entre o preço de exercício e o valor da ação da New Frontier Media, Inc. no momento do exercício ou no final do ano se Não exercido. O valor intrínseco agregado das opções exercidas nos exercícios findos em 31 de março de 2006 e 2005 foi de 1,5 milhão e 6,1 milhões, respectivamente. Em 31 de março de 2007, havia 0,6 milhões de custos totais não reconhecidos de remuneração para não-funcionários relacionados a opções de compra de ações concedidas nos termos dos planos de incentivos de capital da Companhia. Espera-se que o custo de compensação não reconhecido seja reconhecido ao longo de um período médio ponderado de 1,5 anos. Em 31 de março de 2007, havia 1,1 milhão de custos totais não reconhecidos de remuneração para administradores relacionados a opções de ações outorgadas nos planos de incentivos de capital da Companhia. O custo de compensação não reconhecido deverá ser reconhecido durante um período médio ponderado de 2,2 anos. Este trecho extraído do NOOF 10-Q depositado em 7 de fevereiro de 2007. O valor intrínseco agregado representa a diferença entre o preço de exercício eo valor da ação da New Frontier Media, Inc. no momento do exercício ou no final do trimestre se Não exercido. Em 31 de dezembro de 2006, havia 0,6 milhão de custos totais não reconhecidos de remuneração para não-funcionários relacionados a opções de ações outorgadas de acordo com os planos de incentivos de capital da Companhia. O custo de compensação não reconhecido deverá ser reconhecido durante um período médio ponderado de 1,53 anos. Em 31 de dezembro de 2006, havia 1,1 milhão de custos totais não reconhecidos de remuneração para os administradores relacionados a opções de compra de ações outorgadas de acordo com os planos de incentivos de capital da Companhia. O custo de compensação não reconhecido deverá ser reconhecido ao longo de um período médio ponderado de 2,34 anos. Este trecho retirado do NOOF 10-Q arquivado em 9 de novembro de 2006. O valor intrínseco agregado representa a diferença entre o preço de exercício eo valor da ação da New Frontier Media, Inc. no momento do exercício ou no final do trimestre se Não exercido. Em 30 de setembro de 2006, havia 0,7 milhões de custos totais não reconhecidos de remuneração para não-funcionários relacionados a opções de ações outorgadas nos planos de incentivos de capital da Companhia. O custo de compensação não reconhecido deverá ser reconhecido durante um período médio ponderado de 1,82 anos. Em 30 de setembro de 2006, havia 1,3 milhão de custos totais não reconhecidos de remuneração para os administradores relacionados a opções de ações outorgadas nos planos de incentivos de capital da Companhia. O custo de compensação não reconhecido deverá ser reconhecido ao longo de um período médio ponderado de 2,60 anos. Este trecho retirado do NOOF 10-Q arquivado em 8 de agosto de 2006. O valor intrínseco agregado representa a diferença entre o preço de exercício eo valor da New Frontier Media , Inc. no momento do exercício ou no final do trimestre se não for exercido. A tabela a seguir resume informações sobre opções de ações em 30 de junho de 2006:
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